宏观中期方向与机会的研报
宏观中期方向与机会的研报2025年8月20日魔牛财经———————————————一、宏观外部环境：窗口期[*]中美关系：原定因中国进口俄石油可能加征二级关税 → 延期至11月10日，暂时缓和。
[*]俄美关系：
[*]8月15日普京与特朗普会晤（2015年以来首次）。
[*]8月18日美欧乌三方进一步讨论乌克兰安全与领土安排。
[*]未来可能出现：普京与泽连斯基单独会谈 → 美俄乌三方会谈。
[*]泽连斯基首次同意在不停火状态下继续谈判 → 和平曙光初现。
[*]意义：美国正忙于处理俄乌冲突收尾，在此之前无暇在亚太地区对华升级摩擦 → 对中国是“地缘政治空窗期”。
结论：外部环境近期无系统性利空，对A股形成发展窗口。
二、国内政策与监管信号
[*]央视表态（8月18日，市值突破百万亿时）
[*]关键词：“合理吸引力区间”。
[*]潜台词：不是低估，但也不能过分乐观 → 倾向引导市场保持冷静。
[*]监管动向
[*]天风证券明星研究员孙晓雅主动解散机构群 → 降低市场炒作热度。
[*]近期高位股明显下杀，跌停股增多 → 主动降温信号。
[*]8月减持公告集中爆发（全年1264家，光8月就432家）。
[*]中报风险（8/21–8/31）
[*]未披露公司约4600家，其中：
[*]一季报亏损：1167家；
[*]一季报盈利但负增长：1412家；
[*]占比接近50%。
[*]借中报“敲打”题材股，促进资金流向低估值板块。
结论：顶层意志明确 → 希望“慢牛”，避免“疯牛”。
三、市场技术面与节奏
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