国产算力可能将成为DeepSeek预期差最大的受益方向

国产算力或是DeepSeek预期差最大的受益方向

（2025年2月10日发布）

         事件为了满足不断增长的算力需求以及确保未来AI领域的竞争力，云厂商资本开支持续创新高，北美四家云厂商相继发布了财报，资本开支保持高速增长的趋势。另外，DeepSeek作为开源AI大模型，云厂商或应用厂商可以选择进行本地化或云端部署，预计将拉动对于算力基础设施的需求。而当前国际形势动荡，算力国产化后续可能获得市场关注。

核心逻辑

1、DeepSeek或将进一步支持国产算力产业链国产替代进程

北美四大云厂商（MAMG，微软、亚马逊、Meta、谷歌）近日已发布4Q24业绩，MAMG4Q24合计资本开支同比增长69%至706亿美元，Factset一致预期25年资本开支将达到3055亿美元（同比+37%）。各家均表达对25年资本开支的积极指引：

1、微软预期下两个季度CapEx与4Q24基本持平（基数高）；

2、亚马逊预期4Q24资本开支率将代表2025全年，我们测算其25年CapEx有望达到1047亿美元；

3、Meta预计25年资本开支处于600-650亿美元之间；

4、谷歌预计25年资本开支约为750亿美元。

海外CSP资本开支的高增一方面将持续利好海外算力配套产业链，另一方面将带动国内互联网厂商加入AI军备竞赛，叠加国内AI应用有望在25年规模落地，国内算力链值得投资者关注。而且随着DeepSeek提振国产大模型信心并推动AI端侧应用发展，叠加消费电子市场逐步复苏，或将驱动新一轮消费电子创新周期，并或将进一步支持国产算力产业链国产替代进程，相关产业链有望持续受益。

2、国产AI算力或是DeepSeek预期差最大的受益方向

在DeepSeek-V3的技术博文中，DeepSeek表示其使用了英伟达的PTX（ParallelThreadExecution）语言，可以更精细地控制GPU之间传输数据、权重和梯度等，进而实现了算力使用效率的提升。对于国产算力，国内头部大模型（以DeepSeek为代表）也有望有较强的能力来进行生态的适配和优化，进而推动国产算力生态持续完善。目前已有华为昇腾、沐曦、天数智芯、摩尔线程、海光信息、壁仞科技、太初元碁、云天励飞、燧原科技、昆仑芯、龙芯中科等10多家国产AI芯片陆续宣布适配DeepSeek大模型。

DeepSeek的技术能力在全球范围内处于领先地位，作为AI底座有望进一步加速AI应用、AIAgent等的落地。同时，由于其开源的属性，将进一步实现对国内AI生态的赋能。DeepSeek蒸馏了6个小模型开源给社区，其中32B和70B模型在多项能力上实现了对标OpenAIo1-mini的效果。技术实力强且开源的大模型将更快赋能国内端侧、边缘侧AI推理的发展。从更长的周期来看，DeepSeek的发展恰恰会加速AI的普及和创新，带来算力需求、特别是推理算力需求更大量级提升。

3、国内算力企业可替代空间广阔

我国地方算力建设持续进行，云服务商AI建设浪潮升温与运营商采购需求回暖持续提振算力景气度。腾讯、百度、阿里巴巴为代表的国内云厂商龙头，自2023下半年开始发力，加大对AI领域投资，资本开支逐季提升；三大运营商AI服务器采购动作日益频繁，2024年7月5日，中国电信服务器（2024-2025年）集中采购项目正式启动，本次集采项目国产化系列数量达到10.53万台，占比达67.5%。

就国产算力而言，2024年上半年，北京、上海等地均发布了智算建设规划，其算力中心正在加速落地，部分地区国产化要求比例2025年达到50%、2027年达到100%，运营商大单或亦验证了国产化的持续渗透。而从现有行业格局来看，以GPU为代表的AI加速卡市场，海外厂商仍占据绝对主导，从市值来看，中美核心算力企业差距十分显著，国内算力企业可替代空间广阔。

板块内核心公司：

详见附件

游客，如果您要查看本帖隐藏内容请回复

非常认同，中国算力的缺口不会因为Deepseek的出现而消失

学习研究下

我来看看什么标的

借鉴一下

非常认同

认同，说的有道理，拭目以待

学习~
学习~
学习~

学习学习～

我来学习了啦！